央企办金融成效如何？华能资本公司案例解读
2017-09-29 10:01:36
摘要：脱虚向实，转型发展，金融要为实体经济服务。华能资本围绕资源整合服务于能源主业的实践，可为同行带来借鉴。
近年来，产业资本和金融资本的融合热情高涨，此起彼伏，央企办金融日益增多。然而，中央企业是我国产业经济的顶梁柱，是国民经济的命脉，如果产业集团以收益为导向过度追求做大金融业必然导致资金“脱实向虚”，同时也会增大产业集团的经营风险，这个问题已经引发相关业界的质疑，引起高层的重视。
此前召开的全国金融工作会议，习近平总书记作了重要讲话，会议强调金融是实体经济的血脉，金融首要职责是为实体经济服务。围绕实体经济发展金融业、减少金融“空转”是降低金融风险的重要途径。因此，中央企业必须明确产融结合的目的和定位，避免“脱实向虚”，这是当前央企办金融的重点与方向。
华能集团正是基于这样的战略定位，历时十余年，将其全资子公司华能资本逐步办成立足于华能集团能源主业、服务于能源主业的综合金融服务商，并围绕资源整合、创新发展探索可持续发展之路。
找准产融结合定位，提供金融服务支持
2003年华能资本创立之初，华能集团就明确了其“依托集团，服务主业；产融结合，科学发展”的发展方向。在十多年的发展中，华能资本始终坚持“金融支持”的产业定位，以质量效益为中心，以改革创新为动力，以资源整合为主线，以安全运营为保障，提升竞争能力、创新能力、资源整合能力和风险管控能力，培育能源金融服务特色和综合金融服务优势，深化推动产融结合，助力集团产业转型升级。
在产融结合的发展道路上，华能资本充分发挥统筹协调作用，各控管企业各司其职、各展所长、积极探索，围绕主业机构的个性化需求，创新合作模式，提供特色服务与定制产品，打造能源金融专业特色，发挥金融服务支持。
例如，华能资本旗下的永诚保险定位为能源领域专业的保险服务商和领先者，多年来致力于为电力等能源资产提供专业的保险保障，近年来积极开发发电指数保险、光伏组件质量保证险等特色险种，努力提高电力能源承保能力，实现发电市场保费份额在行业内领先。
创新融资租赁模式，降低企业融资成本
对于资产负债率普遍较高、存量设备资产较多、资金需求较大的电力主业而言，融资租赁是一个良好的融资模式，可以其税收政策优势、灵活的还款方案、较高的融资乘数、广泛的标的物等优势协助企业盘活存量资产，改善财务结构，降低融资成本，稳定现金流量。在这方面，传统融资模式不可比拟。华能资本通过设立天成融资租赁公司，发挥融资、税收、外汇等优势，快速开展华能集团内部融资租赁业务，为集团拓宽了境内、外融资渠道，降低了融资成本和负债率。截至2017年8月，华能系统内项目融资存续规模125亿元，其业务均为电力能源，且风电、光伏等新能源租赁资产比重不断提高。
华能天成租赁业务可以尚义风电为例。2015年，尚义风电在购置风机、塔筒等项目设备上，存在着较大的资金缺口，为了在预定日期完成项目投产，天成租赁与其展开合作，创新性地通过采用预付款加售后回租模式，以风电资产为租赁标的物融资2.4亿元，不仅迅速解决了尚义风电的资金需求，且由于融资租赁增值税抵扣政策，使尚义风电有效节约了财务成本。
打造产业链金融，突出能源金融专业特色
近年来，华能资本依托电力能源行业的资源优势，围绕电力产业链上下游企业的金融需求，通过汇票质押、保险增信、应收账款融资等多种方式，为与华能有长期协议的煤炭供应商提供融资服务。截至2017年6月，华能资本及控管企业通过商业票据质押和未来应收账款融资，累计为上游煤炭供应商融资24.7亿元。这些融资与华能电厂燃料采购一一对应，既为煤炭供应商锁定融资成本，也为电厂煤炭采购增加议价能力，而自身的资金业务也因为有实业需要和采购保障而风险低、收益稳定。
以山西某大型煤企为例，作为华能的长期稳定燃料供应商，2016年受煤炭行业去产能影响效益下降，银行贷款遇到困难，在这种情况下，资本公司组织多方协商，华能贵诚信托提供7亿元信托计划融资，天成租赁为其提供8亿元商业保理融资。通过产融合作，多措并举，有效发挥金融在产业链上的作用，融资风险清晰可控，同时为主业煤炭采购保量控价、优化付款方式发挥了积极作用，可谓多方共赢。
大力发展产业基金，助力能源结构调整
发展清洁能源不仅是国家战略，也是华能集团十三五规划的重要内容。为助力集团能源结构调整，提高清洁能源比例，华能资本在过去的五年里积极推动能源产业基金的创立和发展。
由华能资本与美国景顺集团合资成立的华能景顺罗斯投资公司就是专注于新能源和绿色环保产业的专业私募基金管理平台。2014年公司设立了规模60亿的光伏产业基金。基金充分发挥金融产业的资金募集、投资管理和专业运作优势，优选项目资源开拓光伏等新能源产业，将华能集团的转型发展与国家产业政策有机融合。光伏基金所投项目全部由华能专业的项目团队进行全流程质量把控，由华能集团内不同专业专家组成的专家委员会从初期的项目规划到后期的运营管理都出具高水平的技术支持意见，形成了产与融之间互帮互动共促进的良好关系。有能源集团的背景支持，华能光伏基金得到了金融机构的投资信任，基金的早期介入也解决了金融机构的信息不对称问题，激发了各路资本投资光伏领域的热情，同时基金为集团公司储备了光伏项目资源。
截至2017年6月份，光伏基金已投资项目11个，累计项目投资金额28.9亿元，合计装机容量66.6万千瓦。在光伏基金成功实践的基础上，华能景顺罗斯投资公司继续扩大新能源基金业务范围，2017年上半年与华能新能源公司、泰康资产管理公司共同发起设立规模50亿的华景新能源发展基金，扩大在光伏、风能等新能源领域的项目开发与投资，助力华能新能源产业发展，为华能集团能源结构调整发挥积极作用。
产融结合是促进金融服务产业的有效路径，有序的产融结合贵在追求一种质量与速度的平衡、效益与规模的平衡、风险与收益的平衡。华能资本的最大特点就在于，无论是金融产业的发展还是金融服务的创新都紧紧围绕主业，对集团发展产生资源协同、产融共进的正向作用。
在提供金融服务支持的同时，金融产业凭借其专业和风控优势，实现了不断增值的健康发展，合并营业收入从2004年的6.3亿增至2016年的126.6亿元，利润总额从2004年的-0.5亿元增至2016年的45亿元。金融产业不仅增强了自我滚动发展能力，而且有效熨平了电力行业发展的周期性波动，为集团在煤价持续上升、电力主业效益下滑的压力下，保持在发电行业的领先地位发挥了重要作用。同时，防风险作为产融结合的核心与关键，华能资本通过两级风险管理体系、三道风险管理防线等制度建设，在金融与实业之间建立起一道防火墙，在实现金融产业长期稳健经营的基础上，有效防止了金融风险在产业与金融之间的传递。风险管理能力成为华能金融产业一张靓丽的“名片”，经受住了经济周期的考验，在多次牛熊转换中全身而退，业绩平稳、发展壮大。
回归金融本源，服务实体经济。华能资本自成立以来，就坚持“业绩支持”、“服务支持”的定位，在产融结合、服务主业的大道上砥砺前行，实现了产与融相互促进、齐头并进、共荣发展，为实现华能集团转型升级贡献重要力量。
从华能以资本推动能源转型的实践来看，随着实体企业发展阶段的变化，以及对金融需求的多样化，金融产业需要通过不断的服务创新深化与实业的融合，满足实体产业的综合金融需求。
未来，央企产业办金融需要围绕做精做强主业，需要根据产业集团自身发展阶段、资本实力、资产质量等目标，以主业为根基，充分发挥金融在产业项目孵化、企业降本增效、资源高效配置方面的优势；围绕产业发展和价值创造的本质，逐步从机构融合、产品融合走向功能融合，打造具有行业特点的、专业化的金融服务机构，从而实现金融服务实体经济、促进产业转型发展的本源目标。（《能源杂志》作者简介：丁益为华能资本服务有限公司董事长）
