“锂电新贵”双主业发力，永兴材料凭啥暴涨近6倍？
2021-09-29 12:12:42
摘要：永兴材料自2021年以来涨势喜人，一路高歌猛进，8月30日以102 09元挺进百元股大门。
永兴材料自2021年以来涨势喜人，一路高歌猛进，8月30日以102.09元挺进百元股大门，9月15日以120.53元的收盘价再次刷新历史最高记录，相比去年同期的17.60元的收盘价，暴涨了584.83%，也就是接近6倍。
大涨背后的逻辑值得探究，一方面是永兴材料身处火热的锂电赛道，而且又是在上游，无论是锂资源概念股——赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、盛新锂能、西藏矿业、盐湖股份等，还是镍钴概念股——华友钴业、中伟股份等，都出现了大幅的上涨，永兴材料沾了热门赛道的光;另一方面是永兴材料自身还是有几把刷子在，不然也不会获得主力资金的青睐。
我们就来看看永兴材料的核心竞争力有哪些，能否对得起头顶上戴的热门光环。
说永兴材料是锂电新贵，是根据其主营业务的结构变化来说的，永兴材料老本行是做特钢新材料业务的，2021上半年年报显示，特钢新材料业务的营收占比80%多;其次才是锂电材料业务，2021上半年创下3.51亿元的收入，占总营收的比重为11.52%。
公司锂电材料业务主要指的是碳酸锂，2021上半年出货量为5448吨，锂盐产品实现营收3.85亿，单吨售价约7万元/吨，产能得到充分释放，锂电材料的归母净利润为1.08亿元，公司上半年总的净利润为3.02亿元，锂电材料对公司半年度业绩贡献已达到35.68%，已成为公司新的利润增长点。
永兴材料制定的战略为——坚持“特钢新材料+锂电新能源”双主业发展战略，说明公司在未来会大力扶持锂电材料板块的业务，主要还是在锂电方面尝到了甜头，无论是毛利，还是二级市场上的估值，现阶段的锂电都是块香饽饽，永兴材料可不想错过。
资源储备与市场前景
锂矿资源储备方面，其一是，公司控股子公司花桥矿业拥有的化山瓷石矿矿权面积1.87平方公里，累计查明控制的经济资源量矿石量4507.30万吨，是公司锂云母和碳酸锂生产原材料的主要保障渠道;其二是，联营公司花锂矿业拥有白水洞高岭土矿矿权面积0.7614平方公里，累计查明控制的经济资源量矿石量730.74万吨，公司已与花锂矿业签订了《长期合作协议》，也为公司锂电材料业务的长期发展提供了资源保障。
锂盐产品(主要指碳酸锂)方面，2021上半年，120万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目达产，为碳酸锂生产提供原材料保障;年产2万吨电池级碳酸锂项目建设存在一定延期 预计明年二季度全部投产;180 万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目已完成立项、可研报告编制等工作，做好开工建设准备工作;超宽温区超长寿命锂离子电池项目技术团队组建已基本完成，厂房建设及设备选购有序推进中，实验室已投入运行，并产出了实验室样品。
以上我们可以看出，永兴材料的核心优势就是在锂矿资源储备丰富，为锂盐产品的输出准备了足够的铺垫，毕竟是4000多万吨的矿石，就算锂元素的品位不高，毕竟体量大，还是能够源源不断的产出碳酸锂等产品，为公司的持续盈利打下坚固的基础。
盈利的空间，我们只需要关心下游的需求量以及市场售价。
先看市场售价，根据碳酸锂市场报价，亚洲金属网数据显示国产电池级碳酸锂2020年第一季度/第二季度/第三季度/第四季度的均价分别为4.89/4.36/3.99/4.42万元/吨，到了2021年第一季度/第二季度，均价为7.50/8.86万元/吨，高工锂电数据显示，9月份的碳酸锂价格已涨至14~15万元/吨。
再下游的需求量，根据中汽协发布的最新汽车产销数据，2021年前8月，新能源汽车产销分别达到181.3万辆和179.9万辆，同比增长均为1.9倍，其中，8月新能源汽车渗透率已提升至17.8%，新能源乘用车渗透率更是接近20%。
新能源汽车已是大势所趋，势必带动上游动力电池的出货量，进而带动锂电材料的产销量。GGII预计到2025年全球新能源汽车渗透率将达到20%以上，将带动全球动力电池出货量达到1100GWh;2025年全球储能电池出货量将达到416GWh。
按照1万吨碳酸锂加工产能可满足15GWh电池需求估算，1516GWh锂电池意味着将衍生出101万吨的碳酸锂产能需求。
行业内人士预计2021年国内云母提锂冶炼产能13万吨，碳酸锂产量达6万吨左右。
同时，随着云母提锂技术不断取得突破，叠加自有矿优势，云母提锂主要几家企业的生产成本已经从此前的8-10万元/吨下降到3.5-4.5万元/吨，为扩大盈利空间创造了条件。目前青海盐湖碳酸锂成本为3.4-3.5万元/吨，锂辉石生产碳酸锂的成本在6万元以上，云母提锂在成本方面已经不输。
下游方面，厦钨新能源、湖南裕能、深圳市德方纳米科技股份有限公司等正极材料企业已经与永兴材料建立良好关系，有的已经签署长单供应，包括准电池级与电池级产品，这也意味着后续业绩有了客户方面的保障。
行业竞争加剧，产能具备赛
赣锋锂业，阿根廷Cauchari盐湖项目一期年产4万吨电池级碳酸锂预计在2022年年中开始生产，且已经启动二期扩产可行性研究;目前公司已形成年产电池级碳酸锂4.3万吨，年产电池级氢氧化锂8.1万吨，其中宁都年产1.75万吨电池级碳酸锂生产线改造后已形成年产2万吨电池碳酸锂的生产能力。
公司目前正在筹划及建设中的碳酸锂项目包括：位于阿根廷的Cauchari-Olaroz锂盐湖项目，一期产能4万吨碳酸锂，二期扩产产能不低于2万吨碳酸锂当量;江西省丰城市形成年产5万吨碳酸锂当量的项目。
天齐锂业，2021上半年包含碳酸锂在内的锂产品出货量为4万多吨，9月24日在投资者互动平台表示，目前公司拥有0.5万吨/年氢氧化锂产能，3.45万吨/年碳酸锂产能，2万吨/年电池级碳酸锂的在建项目。
盛新锂能，2021上半年锂盐产品出货量为1.77万吨，子公司致远锂业已建成碳酸锂产能 2.5 万吨;
融捷股份，2021上半年公司锂盐业务累计销售2481 吨，子公司长和华锂现有电池级碳酸锂产能3000吨，氢氧化锂1800吨/年。上游拥有250万吨/年锂矿精选项目，可年供应锂精矿约47万吨。
西藏矿业，9月24日在投资者互动平台表示，扎布耶盐湖目前探明储量184万吨，其中液体碳酸锂，核实保有储量合计为66.64万吨。西藏扎布耶二期项目建成后将涉及电池级碳酸锂9600吨/年、工业级碳酸锂2400吨/年。
盐湖股份，2021年上半年，盐湖股份碳酸锂销量为7435吨;蓝科锂业(持股51%)碳酸锂业务目前权益产能为3万吨，远景有望达到5-7万吨。
通过梳理，我们发现，上述公司中有的既有碳酸锂产品，还有氢氧化锂产品，而永兴材料目前只布局碳酸锂产品;
然后聚焦于碳酸锂产品，永兴材料的目前碳酸锂产能为1万吨，正在往2万吨的道路上冲刺，但相对赣锋锂业、天齐锂业这两大巨头，永兴材料的产能略显单薄。
主力资金青睐度
截止2021年6月30日，持仓永兴材料的基金公司总共有170家，排名第三，持股综数5000多万股，总持仓占流通盘比例为19.8%，从基金总数与持股总数来看，永兴材料在主力资金青睐度方面，仅次于赣锋锂业与天齐锂业。
北向资金还悄悄地“盯上”了永兴材料，在9月24日，永兴材料获深股通增持4.03万股，这已是其连续3日获深股通增持，共计64.92万股，最新持股量为242.64万股，占公司A股总股本的0.60%。
美中亦有不足
虽然同是锂资源概念股，但有的是通过锂辉石(比如赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能、雅化集团等)、有的是通过盐湖(比如盐湖股份、藏格控股、西藏矿业、锦泰锂业等);有的是通过锂云母(比如永兴材料、江特电机等)来生产碳酸锂。这三种细分的途径，锂辉石是最佳的方式，因为含锂的品位要比锂云母高，这也是永兴材料望尘莫及的地方。
投资者在9月24日向永兴材料提问， 既然公司锂矿资源储备能支撑扩产后3万吨碳酸锂的生产，但如今1万吨碳酸锂产能为啥还需外购10%--20%的锂矿，储备而不开采?
投资者的疑问点通俗点就是，既然家里有，为啥还要花钱去从外面买?
永兴材料官方回答表示，上半年公司一期年产1万吨碳酸锂项目需外购部分锂云母精矿的原因：一是一期年产120万吨选矿项目和永诚锂业年产50万吨选矿技改项目的达产时间为今年7月份;二是外购品位高于3.0%以上的锂云母精矿以提高现有生产线的生产效率。
品位是天注定的，没办法改变，永兴材料要做的只能是在低品位的前提下不断的完善工艺路线，提高生产效率，降低成本，在确保质量的情况下提升产量，这是基业长青的不二法门。
幸运的是，降低成本的这扇门已经打开。（港股解码）
