净利预增超50倍！多氟多的故事还能说多久？
2021-10-09 10:35:08
摘要：国庆假期后上班的第一天，A股在万众瞩目之下终于开市了，有着港股昨日的大涨，不少投资者都感觉今天的A股一定稳了，其中尤其是被炒得火热的能源板块。
国庆假期后上班的第一天，A股在万众瞩目之下终于开市了，有着港股昨日的大涨，不少投资者都感觉今天的A股一定稳了，其中尤其是被炒得火热的能源板块。
但A股好像向来都是独立的行情，今天开盘后，被市场寄予厚望的绿电、煤炭、风电等相关板块领跌。
不过三季度的业绩期陆续出来，还是能给一些大跌的版块带上一些小小的提振。
消息面上，氟化工龙头多氟多昨日发布了前三季度业绩预告，预计前三季度归属上市公司股东净利润为7.2亿元-7.4亿元，同比增长5173%-5320%，其中第三季度就实现盈利4.1亿元-4.3亿元，与去年三季度相比强势扭亏为盈。
在业绩大涨的刺激下，今日开盘后多氟多高开涨近8%，随后短暂封涨停板，但这也抵不住今日持续走低的各个新能源板块的压力，涨势随后迅速缩窄，最终收涨4.3%，报56元/股。
审时度势
自从新能源车的势头起来之后，多氟多的股价也是跟着水涨船高，在近一年的时间内大涨超过400%，股价也是翻了近5倍。
但除此之外，利润如此暴增的原因还离不开另一个重要的因素，公司自2020年起正式剥离汽车整车业务。
多氟多新材料股份有限公司成立于1999年12月，主营业务是无机氟化物、电子化学品、锂离子电池及相关材料研发生产的一家化工企业。自2010年上市以来，多氟多就开始规模化的生产六氟磷酸锂，进军动力电池领域，但其上市以来的股价表现一直较为平淡。
据公司2019年的年报显示，多氟多实现营业收入38.5亿元，且首次出现了亏损的境况，当年归属上市公司净利为为-4.2亿元，同比下降了731%。且在2020年上半年新能源车相关产业已经开始走向景气的情形下，2020年上半年，多氟多的归属上市公司净利润也仅为1500万元。
原本表现平平的净利润何故突然出现了亏损的态势？主要还是受到了其子公司红星汽车的拖累。
但这个建造计划直到2020年都没有成功，截至去年，位于龙岗开发区的红星新能源汽车生产基地仅建设了一半，也成为了周边居民口中的“烂尾”工程。
与此同时，这块计划美好的新能源车业务也给母公司的业绩带来了极大的拖累，2019年、2020年上半年，红星汽车实现营收840万元、185万元；实现归母净利润-2.77亿元、-5785亿元。因此2020年9月，多氟多发布公告称计划出售手上所有的近90%的股权，相关整车业务也将不再纳入公司合并报表范围。
剥离整车业务的多氟趁势而上，锂电市场的高景气度也拉动着六氟需求的高速增长，据多氟多2021年中报业绩显示，公司实现归母净利润3.1亿元，同比增长超1800%。
而根据公司最新发布的前三季度预告显示，三季度的净利润就已经超过4亿元，相关的业务可以说是已经全面的爆发了。
不过，多氟多在整个氟化工的产业链中到底处于一个什么位置呢？
产业热度不减
氟化工产业是化工行业中非常重要的一个子行业，产品品种多、应用领域广泛。而根据化学性质，行业内还细分为有机氟化工与无机氟化工。
前者的主要应用领域就比较日常一些，主要用于制冷器（家用电器）、液晶材料、橡胶及农药等领域。而后者这就是与新能源锂电产业最息息相关的部分，主要是电解铝、锂电池电解液、集成电路及核电材料等。
从整个氟化工的产业发展状况来看，比较日常化的一些产业已经进入了成熟阶段和衰退阶段，但几年来随着下游产业的爆发，无机氟化工（六氟磷酸锂）开始进入了成长期。
六氟磷酸锂作为锂离子电池电解液的重要原料，尽管在整个锂电池的成本构成中所占的比例不算大（15%左右），但其品质最直接决定了电池的性能、寿命等因素，也是供给较为刚性的重要产业。
自从2020年9月以来，六氟磷酸锂的价格持续上涨，并且从未出现缓和的态势。截至目前，六氟磷酸锂的价格已经高达了45万元/吨，比去年同期的7万元/吨增长了540%。
由于目前市场还处于比较严重的供不应求的状态，甚至有部分企业出现了按克售卖的情况，每斤报价超过800元，散装的价格对应为160万元/吨。
8月，多氟多也曾表示“现在公司基本上不对外报价，因为公司现有产量已经基本上锁定完”，目前多氟多的六氟磷酸锂8000吨产能也处于满产的状态。且目前还有10万吨的六氟磷酸锂项目正在建造中，预计于2025年落成。
除了锂电相关之外，2021年下半年，多氟多就将达到年产15000吨的生产能力，公司现具备年产5万吨的电子级氢氟酸产能，其中半导体级氢氟酸产能1万吨。其中电子级氢氟酸主要用于光伏、液晶面板和半导体领域，也是目前高景气度的产业。
因此除了多氟多外，延安必康和天际股份的前三季度业绩预告都非常可观，其中延安必康前三季度实现归母净利润5.5亿元-6亿元，同比增长4200%-4600%；天际股份预计盈利4.4亿-4.6亿元，同比扭亏。
有机构预测，目前全球六氟磷酸锂总产能约为5.6万吨左右，其中天赐材料、多氟多、天际股份合计拥有超过3万吨产能，产能占比达到55%。而2021年全球新能源汽车销量增速将达到50%，在产能偏紧的背景下六氟磷酸锂的价格还将持续上涨。
照这种情况来看，六氟的产业还将维持着高景气的态势，新能源车的热度也将保证该行业的市场规模处于上升通道。
总结
从长期来看，整个氟化工行业都将保持着较高产业增速，不论是目前逐步涨价的有机氟化工（制冷剂等），还是因为供不应求大幅涨价的无机氟化工（六氟磷酸锂）都有着非常广阔的市场前景。
但从今天板块的表现中也可以看到，除了有着业绩数据利好的多氟多和永太科技外，三美股份、巨化股份、新宙邦、天赐材料和天际股份都是跌幅靠前的锂电池电解液相关的上市公司。
目前行业整体估值中，化工行业的滚动市盈率中值仅为31倍，而目前多氟多的估值为124倍，巨化股份为217倍，已经远超了历史平均水平。
就目前的情况来看，锂电池电解液的预期已经在今年前三个季度被炒到高位了，未来的股价受到业绩利好的刺激不大，近期将面临着回撤的风险。（格隆汇）
