折价仅6.6%，大硅片龙头一纸定增引抢筹，有三大超预期点！
2021-11-04 11:05:37
摘要：昨晚，A股光伏龙头股中环股份定增落地：根据公告显示：中环股份此次定增发行价格为45 27元 股，发行数量约为1 99亿股，募资总额90亿元，募资净额约89 09亿元，最终获配发行对象共计23名。
昨晚，A股光伏龙头股中环股份定增落地：根据公告显示：中环股份此次定增发行价格为45.27元/股，发行数量约为1.99亿股，募资总额90亿元，募资净额约89.09亿元，最终获配发行对象共计23名。
此次定增，共吸引到39家投资者提交了申购报价文件，覆盖金额超180亿元，是最终募集金额的2倍，涉及产业资本(京津冀产业基金)、保险资金(中国人寿、大家资产、新华人寿等)、外资(UBS、高盛、Barclays Bank PLC等)、大型公募(华夏基金、易方达基金、南方基金等)以及明星私募(敦和资产等)等。
最终的23名认购对象中，知名公私募、QFII、知名超级牛散章建平还有一个叫“黄晓明”投资人。获配数量最多的为大家人寿-万能产品，其获配股份数量为2076.43万股，获配金额达9.4亿元；其次为国泰君安证券，其获配金额达7.83亿元。
这里有三个点值得注意：
（1）发行价格45.27元，较今日的收盘48.25元，仅折价6.6%，机构报价高于预期。其中出价最高的是华夏基金，申报价格为49.04元/股，此次也是获配了5.2亿元。
（2）此次机构申报的金额超出预期，申报覆盖的金额超180亿元，是此次募集金额的2倍。
（3）获配的机构均是长线资金，以险资为主。根据统计，中国人寿3只产品累计认购金额为13.7亿元，位居首位；大家资产排名第二，共认购12亿元；新华人寿以45.27元/股的价格申购了5.2亿，最终获得4.45亿元配额。
根据公司信息显示，在扣除发行费用后，将全部用于50GW（G12）太阳能级单晶硅材料智慧工厂项目。该项目实际为中环股份的宁夏六期项目，已于2021年3月下旬开工，在本次募集资金到位前，公司一直以自筹资金在进行建设。
目前光伏的技术看点是182和210之争，根本点是内卷的光伏，如何的降成本是行业首要问题。同时，硅片路线之争，主要还是因为设备上的限制。硅片是由硅料在单晶炉中拉晶形成的，当前主流单晶炉热屏内径在270mm左右，而大尺寸硅片，以M12硅片为例，这个硅片需要外径达到295mm，也就是说布局M12硅片需要新的单晶炉投资，此外切片机也需要更换。
这就形成了两大龙头企业关于技术路线的讨论，以隆基股份为代表182和以中环股份为代表的210。
业内一些人认为：大尺寸硅片在生产通量和BOS（光伏平衡系统）成本上具有显著优势。在这个领域，中环股份坚持深耕大尺寸技术，在今年因为成本端不断上涨的情况下，大尺寸硅片在硅片端可以降低单位长晶成本，受到追捧。
根据数据显示，中环股份的G12硅片的市场占有率超过90%。而在整个光伏硅片市场中，G12的市场渗透率已经由年初的6%，提升至20%。根据公告显示，3季度末，中环股份公告单晶总产能提升至73.5GW（其中G12产能占比约59%）。随着定增的落地，该公司正在加速宁夏六期项目的建设步伐，有望在四季度实现设备搬入开始投产，并于2023年全部达产。
从业绩来看，随着G12硅片的放量，中环股份的业绩迎来高增长，2021年前三季度中环股份实现营收290.9亿元，比上年同期增长117.5%；实现归属于上市公司股东的净利润为27.6亿元，比上年同期增长226.3%。在2020年中环股份全年净利10.89亿元，在今年前三季已完成去年整年净利的2.5倍。
从赛道来看，光伏的高景气远远还未结束，但是光伏这个最内卷的行业，大尺寸路线从现在看来还未完全打开，但是其成本的优势不容忽视，从此次定增来看，市场机构也逐步的认同，但是能否走出来，一是光伏的产业发展趋势，二是中环的新产能能够继续抢占市场。（格隆汇）
