12月23日，华友钴业开盘涨超4%，盘中出现回落，最终收涨0.94%，报112.25元/股，总市值1370.83亿元。

标的仍在亏损期

据公告内容，华友钴业拟通过子公司华友国际矿业以3.78亿美元，收购新加坡PMPL持有的津巴布韦前景锂矿公司87%的股权，以及《公司间贷款协议》项下的关联债权。与此同时，华友钴业还拟通过华友国际矿业以4424.47万美元，收购自然人Kingston Kajese持有的前景锂矿公司6%股权及Tamari Trust家族信托持有的前景锂矿公司7%股权。

本次交易总金额4.22亿美元，收购完成后，华友国际矿业将持有前景锂矿公司100%股权，以及《公司间贷款协议》项下的关联债权。

记者注意到，华友的收购标的尚处于亏损状态。截止2021年06月30日，前景锂矿公司总资产1996.8万美元，净资产-91.8万美元;2021财年，营收1.8万美元，净亏损87.2万美元。

为什么要买一家亏损公司?华友实则是看上了前者在非洲的矿。前景锂矿主要资产系位于津巴布韦的Arcadia锂矿项目，该项目位于津巴布韦以东的马绍纳兰区，距离首都哈拉雷约38公里。

截至2021年10月，前景公司公布的Arcadia项目标准资源量为7270万吨，氧化锂品位1.06%，五氧化二钽品位121ppm，氧化锂金属量77万吨(碳酸锂当量190万吨)，五氧化二钽金属量8800吨。其中，储量4230万吨，氧化锂品位1.19%，五氧化二钽品位121ppm，氧化锂金属量50.4万吨(碳酸锂当量124万吨)，五氧化二钽金属量5126吨。

根据12月公布的可行性研究报告，Arcadia项目建设期2年，生产年限18年，露天采矿，矿山服务年限内剥采比3.4吨/吨，年产14.7万吨锂辉石精矿，9.4万吨技术级透锂长石精矿，2.4万吨化学级透锂长石精矿，以及0.3吨钽精矿。华友钴业披露，Arcadia项目的税后净现值为9.29亿美元。

值得一提的是，前景公司于2020年底开始对Arcadia项目小规模露采，并在现场运营一条小规模透锂长石中试生产线，10月完成第一批产品装船销售。

华友钴业表示，本次交易符合公司“上控资源、下拓市场、中提能力”的发展思路。Arcadia项目有利于公司强化上游锂资源布局，增强锂电新能源材料所需的资源储备，对公司中下游产业链形成强有力的资源保障。

转型锂电一体化

天眼查App显示，华友钴业成立于2002年，2015年1月登陆上交所主板，是一家专注于钴、铜有色金属冶炼及钴新材料产品深加工的高新技术企业。公司钴产品主要用于新能源三元动力电池和消费类电子等领域。

当下，华友钴业正在从铜钴企业向锂电材料垂直一体化转型，接连布局产业链。

11月7日晚间，华友钴业称，公司与兴发集团在湖北省宜昌市签署《合作框架协议》，双方将围绕新能源锂电材料全产业链进行合作，按照一次规划、分步实施的原则，在湖北宜昌合作投资磷矿采选、磷化工、湿法磷酸、磷酸铁及磷酸铁锂材料的一体化产业，建设50万吨/年磷酸铁、50万吨/年磷酸铁锂及相关配套项目。

另据6月11日公告，华友钴业表示拟通过公开发行A股可转换公司债券，募集资金不超过76亿元，用于建设广西年产5万吨高镍型正极材料、10万吨三元前驱体材料一体化项目、衢州年产5万吨高性能三元前驱体项目，并补充流动资金。前两个项目的建设主体系其全资子公司巴莫科技，就在一个月前，华友钴业重启对巴莫科技的收购。

据5月23日公告，公司计划收购巴莫科技38.62%股权，作价13.51亿元。交易完成后，公司将成为巴莫科技控股股东，合计控制后者65.02%的表决权。巴莫科技主业为锂电池正极材料的生产和销售，主要产品为钴酸锂和三元材料(含高镍)，也是华友钴业的重要客户。

业绩增长不稳定

得益于产品量价齐升，前三季度，华友钴业实现营收228亿，同比增长53.6%，归母净利润23.7亿，同比增长245%。

不过，拉长时间线来看，华友的业绩增长并不稳定。年报数据显示，2010年及2011年，其净利连续两年正增长，后两年则接连下滑，2014年微增18.5%后，2015年又暴跌近270%，在2016年及2017年迎来暴涨，后两年再度下滑19.41%、92.18%，2020年则完成874.9%的增长。

此外，华友钴业的债务压力不容忽视。2013年至2020年以及2021年前三季度，其资产负债比一直维系在53%以上，最新一期为54.32%。具体来看，应付票据及应付债款达88.46亿元，有息负债98.96亿元。

需要注意的是，截至12月10日，华友钴业控股股东浙江华友控股集团有限公司及实控人陈雪华共计持有本公司股份2.85亿股，占公司总股本的23.33%;其中已累计质押1.83亿股，占其持股的64.21%，占总股本的14.98%。

华友前第二大股东不久前还完成清仓。据8月25日公告，华友钴业前第二股东大山公司于8月23日至25日累计减持公司约1208.43万股，占公司总股本的0.99%。减持完毕后，大山公司不再持有公司股份。以当日收盘价134.31元/股计算，大山公司可套现逾16亿元。(国际金融报)