光伏接线盒企业—泽润新能正式启动IPO发行流程。
 
根据公告，本次网下发行申购日与网上申购日同为 2025 年 4 月 28 日（T 日），其中，网下申购时间为 9:30-15:00，网上申购时间为 9:15-11:30，13:00-15:00。投资者在2025 年4 月28 日（T 日）进行网上和网下申购时无需缴付申购资金。
 
而对于拟参与本次初步询价且符合相关投资者条件的网下投资者，则须按照相关要求在 2025 年 4 月 21 日（T-5 日）中午 12:00 前在申万宏源承销保荐网下投资者平台（https://ipo-jxc.swhysc.com）完成注册、配售对象选择、签署承诺函及询价资格核查申请材料上传。
 
根据公告，该公司此次拟募资7.2亿元，主要用于投资光伏组件通用及智能接线盒扩产项目、新能源汽车辅助电源电池盒建设项目。


 
不过，根据该公司此前发布的募集文件来看，其面临着现有大客户自身需求不稳定而带来的产能消化难题。
 
此外，在业绩方面，根据电易汇的测算，从环比角度，泽润新能2024年下半年净利润下降了25%。
 
对于如何确保上市后业绩“不变脸”，在此前对于电易汇的回复中，泽润新能表示，2024年下半年净利润环比变动情况与2023年变动情况基本一致，不存在重大异常。此外，公司现有产品所面临的市场空间和成长空间较大，将不断推出具有竞争力的产品适配下游光伏组件厂商多元化的应用场景和技术路线，以满足客户多样化的需求，加强新客户开发力度等，推动未来业绩持续增长。
 
值得关注的是，就在泽润新能启动此次IPO发行之前，另一家光伏接线盒龙头企业—通灵股份却要将其募投项目的投产日期大幅延迟。
 
根据公告，通灵股份将把其同为IPO时的募投项目——太阳能光伏组件接线盒生产项目的投产日期大幅向后推迟两年，即由2024年12月推迟至2026年12月。
 
对于此次推迟投产原因，通灵股份表示，募集资金到账以来，公司积极推进募投项目的实施，但受光伏整体市场和外部环境客观因素影响，募投项目的整体工程建设进度均有所延缓。
 
来自电易汇的不完全统计显示，在不考虑去产能的情况下，截至2024年年底，国内光伏组件产能将超过1000GW，达到了1043.179GW。
 
不过，与产能相关的另一关键指标则是—产能利用率。
 
来自工信部发布的数据则显示，2024年，全国光伏组件产量达到588GW，同比增长13.5%，出口量约238.8GW。
两组数据对照，预示着光伏组件企业的产能利用率普遍偏低。
 
值得关注的是，与作为龙头企业的通灵股份相比，泽润新能在大客户上，更多以二三线企业为主，这意味着后者的抗压能力要更低，在市场有效需求不足时，更容易出现停产。
 
具体来看，在泽润新能的前五大客户中，基本上以二三线企业为主，且稳定性较差。其中，在近几年中，该公司的前五大客户中，只有TCL中环以及亿晶光电比较稳定。
 
对此，泽润新能并未正面回应问题，仅笼统的表示，公司将跟紧市场需求不断创新，通过持续的技术创新和产品迭代，不断推出符合行业技术发展趋势、满足下游市场需求的产品，并发挥现有客户资源优势，加强新客户开发力度推动未来业绩增长。
 
在募投项目面临产能消化隐忧后，可能会令其业绩增长的持续性问题雪上加霜。
 
根据泽润新能在募集文件中公布的2024年业绩预测简单测算，与上半年相比，其在下半年的收入虽然还能维持一定的增长，达到了8.66%。但在盈利能力上，却出现了下降。归母净利润下降了24.85%。
 
众所周知，对于上市公司的分析而言，环比才代表趋势，这也意味着，如何在上市后，维持净利润增长并不是那么想当然的事。