全球市场恐深受美原油出口禁令松动之害
2015-08-04 10:38:13
摘要：在如今全球石油市场供给过剩的前提之下，美国一旦解除出口禁令，其影响恐“贻害无穷”。
在页岩油气革命成功开展后，美国页岩油产量迅猛飙升，原油总产量持续刷新有数据统计以来的高位纪录。据EIA发布的最新数据显示，目前美国原油日产量为941.3万桶，虽然有所下滑，但产出绝对量依然惊人！过去三年，美国日均产油增幅均超过100万桶，为全球首例，就连俄罗斯和沙特两大超级产油国都难以做到。也正是借助页岩油产量的推动，虽然美国原油产量仍位居全球第三，但与俄罗斯和沙特的差距越来越近。而同样高居第四的中国，日产约400万桶，却不足美国的一半。
随着产量的迅猛增长，美国自身的原油供给便得到更坚实的保障。而由于该国炼厂复杂程度较高，对原油需求存在结构性矛盾。重质高硫原油越发引起美国炼油厂的兴趣，而轻质低硫的页岩油，其经济性却并不明显。
在过去的近30年时间里，美国炼油厂加工的原油品质中，API°逐步降低，即原油密度不断增大。与此同时，原油含硫量则在不断提高。换句话讲，美国炼厂加工的原油品质朝“恶性”方向发展。不过，自2014年以来，势头略有扭转，主要是因为美国本土轻质低硫的页岩油供应量增加，一定程度上改善炼厂加工的原油品质状况。
不过，在供给能力不断提高，而需求却举足不前的状况下，美国市场轻质原油供给已经严重过剩，进而导致原油库存升至80年来的新高。即便是在开工率处于年内峰值的需求旺季，原油库存仍高居不下。
2014年，在美国日均1700万桶的原油需求量中，国产原油供应为934.5万桶，占比为53.4%。进口原油需求814.1万桶，占比46.6%。进口原油中，以重质含硫原油为主，占比超过55%。
此外，值得关注的是，目前美国原油产量高达940万桶/天，可完全满足其国内市场需求，甚至略有结余。那么，当前合计11.55亿桶（商业库存4.6亿桶，战略库存6.95亿桶，管道库存265万桶）的原油库存便是“过剩量”。以日均需求1700万桶计算，过剩量便可满足68天市场需求。因此，但从数据层面来看，绝对有理由支持美国解除美国长达40年的原油出口禁令！
不过，美国原油出口禁令一旦解除，便宣示着美国在全球石油市场的低位将发生质变。由全球第一大进口国向出口国转变，立场也将由买方转变为卖方。那么，全球石油市场的供给将进一步增长。
据EIA公布的月度数据显示，5月份，全球石油市场日均供应量为9527万桶，同期需求量为9229万桶。由此计算，目前全球石油市场日均供给过剩量接近300万桶！这也就解释了，为何OPEC秘书长认为，“就算OPEC每日减产200万桶，也不会影响油价”。更应该注意的则是，目前近300万桶/天的过剩量当中，尚不包含伊朗核谈达成后，即将兑现的新增产出，也不包含伊拉克随即立刻提高产出的量，更不包含美国出口禁令解除后，向市场新增的供应量。若仅将上述“准增量”考虑在内，当前原油市场每天将多出近500万桶的供给量！
此外，美国原油出口禁令的解除，除单纯的增加供给之外，影响最大的将是全球石油贸易体系的重整！
美国原油出口禁令的解除，将令全球市场新增一大供应增长点。届时，全球石油市场，将呈现中东、里海、非洲、美洲，供应多点开花的景象。而需求则愈发集中于亚太地区，尤其是中国！所以，全球石油市场的格局已经在调整，而美国放开原油出口将加速格局的重整。未来全球石油市场料将是买方市场，低价竞争现象将在所避免。
此举将对未来石油市场产生如下几种变化：
1、原油品质需求将出现结构性矛盾，轻质原油供给过剩，重质含硫原油需求紧缺，原油价格不排除品质倒挂的现象出现。
2、亚太地区将是未来卖方的标的市场，“亚洲溢价”将随之消失。
3、全球石油市场由卖方市场向买方市场转变，利空国际油价。
4、随着中东、非洲和南美等地炼油装置的不断兴建与投产，供给过剩将不断向下游蔓延。（卓创资讯 高健）
